Ne pregătim pentru implicit. Ar trebui Rusia să se pregătească pentru un nou implicit?

Riscurile unei noi alunecări de teren devalorizării rublei și implicite nu au dispărut complet

Banca Centrală a majorat rata cheie la 7,5% pentru prima dată în trei ani și a lăsat să se înțeleagă posibilitatea unei creșteri suplimentare a acesteia. Ce înseamnă asta pentru rublă? Este posibilă o nouă implicită în Rusia în viitorul apropiat?

Cum este septembrie 2018 diferit de august 1998?

În august, Rusia a sărbătorit 20 de ani de la implicit. August și septembrie ale acestui an au fost marcate de o scădere bruscă a rublei, care i-a forțat pe ruși să-și amintească evenimentele din acea vreme. În subconștient, populația, neavând încredere în declarațiile autorităților că nu există motive de neliniște, se pregătește pentru ce e mai rău. Investitorii străini retrag fonduri din obligațiunile în ruble și cumpără valută străină, ceea ce determină deprecierea rublei și mai mult. Nimeni nu a sperat că Banca Centrală și Ministerul de Finanțe vor putea face ceva pentru a întări rubla. Însă decizia bruscă a Băncii Centrale de a ridica dobânda cheie (analiștii au fost aproape unanim în favoarea menținerii acesteia) a calmat piețele. Rubla, care anterior, însă, se întărise deja puțin după ce a scăzut cu 12% într-o lună și jumătate, a câștigat puțin mai mult față de dolarul american. Este Banca Centrală de vină pentru acest lucru și cât va dura consolidarea?

Situația economică acum este foarte diferită de cea de acum 20 de ani. Și motivele slăbirii rublei sunt complet diferite. Apoi statul a rămas fără bani pentru a-și achita datoriile. Speranțele de creștere a veniturilor din export, prin care se plănuia achitarea acestei datorii, nu s-au concretizat, iar rezervele s-au dispărut. În disperare, chiar au renunțat la un împrumut de la FMI pentru a menține piramida GKO, dar nu au reușit să stingă focul care a început deja pe piața financiară. În scurt timp, criza s-a extins în sectorul real al economiei. Inflația, care părea scăzută, s-a reînviat. Și rubla s-a prăbușit brusc, nivelând oferta monetară umflată anterior cu oferta de mărfuri. Și, deși părea că premisele pentru criză erau evidente, a fost totuși o surpriză completă pentru aproape toată lumea.

Sunt posibile șocuri bruște

Comparația cu 1998, deși în favoarea rublei, nu garantează deloc protecție împotriva bruscșocuri. De exemplu, în economia turcă, nu se poate spune că totul a fost grozav, dar nu au existat vestigii ale unei devalorizări puternice. Datoria publică era relativ scăzută, 28% din PIB, economia creștea, deși instabil, la o medie de 7% pe an (rata de creștere a PIB-ului Rusiei în 2018, în cele mai optimiste previziuni, este de așteptat să fie de aproximativ 2%). . Inflația a fost mare, 10-12%, dar nu a galopat, iar acesta este în mare parte prețul pentru creșterea ridicată. Dar doar o știre despre taxele pe metalele turcești, care reprezintă mai puțin de 10% din totalul exporturilor (s-ar putea adăuga că Statele Unite sunt departe de a fi un partener cheie pentru Turcia: Statele Unite reprezintă aproximativ 5% din totalul exporturilor turcești. exporturi) - iar lira turcească a pierdut instantaneu mai mult de 20% din cost. Și totul pentru că masa monetară sau, din punct de vedere științific, indicatorul macroeconomic M2, creștea într-un ritm vertiginos. În doar un an, suma de bani din economie a crescut cu 26%, iar cea de mărfuri cu doar 7%. Bula a izbucnit, lira se depreciază, iar criza amenință să se extindă în sectorul real. Suna familiar?

Ceea ce se întâmplă acum în Rusia nu este o repetare a evenimentelor din august 1998. Acum putem spune cu fermitate că nu există nicio amenințare imediată de neplată . Rusia nu plătește dobândă nebună la obligațiunile străine și interne (cu excepția anumitor emisiuni). Datoria publică externă reprezintă doar 13% din PIB. Dacă este necesar, poate fi chiar majorat cu 70% fără a amenința ratingul suveran. Prețurile materiilor prime de export au crescut semnificativ în ultimul an. Petrolul costă peste 75 de dolari pe baril, în timp ce bugetul de stat se bazează pe 50 (iar exportatorii vor supraviețui cu 30 de dolari pe baril). Inflația, deși dă semne de trezire, este încă aproape de minimele istorice. Putem continua să enumeram motivele pentru care o devalorizare bruscă a rublei nu este amenințată chiar acum. Dar, după cum se spune, există o nuanță.

Ceea ce se întâmplă acum în Rusia nu este o repetare a evenimentelor din august 1998. Acum putem spune cu fermitate că nu există nicio amenințare imediată de neplată.

Există riscuri obiective de devalorizare în economia rusă. Economia crește cu aproximativ 2% pe an. Masa monetară se ridică acum la 44 de trilioane de ruble, sau aproximativ 43% din PIB, și crește în medie cu 10-12% pe an (date de la Banca Rusiei). Și guvernul va crește datoria (acest proces mai este cunoscut și sub denumirea de „imprimare a banilor”) pentru că este necesar să finanțeze noi programe sociale. Problema este că cele 8 trilioane de ruble pe care statul, conform decretului prezidențial, urmează să le cheltuiască pe sfera socială, nu vor crea multe locuri de muncă bine plătite. Adică, creșterea economiei ruse nu se va accelera cel puțin la ratele turcești. Chiar și fără a lua în considerare factorii externi, riscurile de devalorizare se profilează pe orizontul de mai mulți ani.

Rata cheie nu vă va salva de implicit

Măsurile luate de Banca Rusiei - ridicarea cursului și refuzul de a cumpăra valută străină pe piața liberă până la sfârșitul anului - nu elimină riscurile de devalorizare pe termen lung. În general, strict vorbind, aceasta nu este sarcina Băncii Centrale, ci a guvernului și în special a Ministerului Dezvoltării Economice. Banca Centrală a adus politici monetare și de schimb doar în concordanță cu situația de pe piețe. Investitorii retrag bani de pe piețele emergente, inclusiv din Rusia. Deoarece ponderea nerezidenților în OFZ-urile rusești era mare, de peste 30% și putea scădea sub 20%, vânzările de obligațiuni guvernamentale de către nerezidenți au pus o presiune semnificativă asupra rublei. Nici măcar excedentul uriaș al balanței comerciale, care a ajuns la 90 de miliarde de dolari în prima jumătate a anului, nu ajută: exportatorii au redus recent vânzările, reținând moneda și, în plus, odată cu creșterea prețului mondial la petrol, Ministerul Finanțelor. cumpără din ce în ce mai multă valută străină vândută de exportatori. Volumul achizițiilor în interesul Ministerului de Finanțe înainte ca Banca Centrală să nu mai cumpere dolari a fost de aproximativ 9% din cifra de afaceri comercială.

În opinia mea, nu este exclusă posibilitatea unei creșteri suplimentare a ratei cheie în Rusia. Motivul principal este lupta împotriva ieșirii de capital. Fed își majorează rata cheie, iar reforma fiscală a lui Trump încurajează returnarea banilor în Statele Unite. Randamentele trezoreriei americane sunt în prezent de aproximativ 3% și vor crește pe măsură ce ratele vor crește în continuare. Creșterea pieței americane se datorează și profitabilității mari a afacerilor - marja de profit pentru primele 20 de companii americane este peste 10%. Pentru a păstra banii în Rusia, este necesar să le oferim investitorilor profituri mari în sectorul real al economiei sau pe piața monetară. Acum economia noastră, din păcate, nu poate oferi nici una, nici alta. Judecând după rata de creștere a PIB-ului de 1,9%, nu sunt mulți oameni dispuși să-și extindă afacerea. Investițiile în capital fix în acest an, conform previziunilor Ministerului Dezvoltării Economice, vor crește cu doar 2,9%. Nu există nimic interesant pe piețele monetare și datoriilor. Randamentul obligațiunilor de stat a ajuns la 6,5% în vară. Pe fundalul unei scăderi de 20% a rublei de la începutul anului, doar cei care au cumpărat obligațiuni guvernamentale în urmă cu 2-2,5 ani au făcut bani. Acum își iau banii împreună cu profiturile.

În condițiile actuale, ei, vai, nu au nimic de oferit. Afluxul de zeci de miliarde de dolari de bani străini în OFZ nu a provocat un boom investițional în sectorul real. Doi ani de curs de schimb stabil al rublei, chiar și întărirea monedei ruse, nu au dat niciun rezultat vizibil. PIB-ul crește de trei ori mai lent decât masa monetară, ceea ce nu face decât să mărească riscurile de devalorizare amânată. Creșterea prețului petrolului, înghețarea tarifelor de monopol și embargoul alimentar au suprimat inflația la un minim istoric. Dar economia este încă slabă. Ori geopolitica va interveni, ori războaiele comerciale. Doar piața creditelor ipotecare și cererea de bunuri de folosință îndelungată au crescut considerabil, în principal datorită regiunilor în care veniturile populației angajate în sectorul privat au crescut mai repede decât inflația.

Și acum Banca Centrală și Ministerul de Finanțe se confruntă cu o alegere serioasă. Creșterea randamentelor pe instrumentele pieței monetare și datoriilor poate redobândi interesul investitorilor. Și rubla va reveni la tendința de întărire. Dar de data aceasta investitorii vor dori o rentabilitate, în opinia mea, de 10% sau mai mare. Investește în ruble la un procent mai mic, ținând cont de ceea ce se întâmplă pe piețele din Turcia și din alte țări din ME, precum și ținând cont de riscul unei situații geopolitice înrăutățite și de faptul că prețul petrolului a crescut deja în două ani (ceea ce înseamnă că riscul a ceea ce va fi ajustat), investitorii străini nu sunt interesați. Dar adevărul este că, prin creșterea ratelor de pe piața internă, Ministerul Finanțelor și Banca Centrală riscă să calce pe aceeași greblă: fondurile vor veni pe piața financiară, rubla se va întări, iar creșterea economică va fi în continuare scăzută, 1,5. -2,5% pe an. În timp ce masa monetară și datoria guvernamentală vor crește mult mai repede. Și într-o zi, cel mai probabil, când prețul petrolului se va corecta, va exista o socoteală pentru politica împrumuturilor scumpe. Mă întreb dacă asta se va întâmpla în mod tradițional în august?

Banca Centrală, desigur, vede aceste riscuri, ale căror origini, în mare, sunt în afara controlului său. Până acum, autoritatea de reglementare a ales o politică de răspuns soft. Este clar că creșterea ratei cu 0,25 puncte procentuale nu va returna interesul nerezidenților pentru obligațiunile guvernamentale în ruble. Ministerul de Finanțe, la rândul său, nu se grăbește nici să crească profitabilitatea la licitații. Dacă capitalul speculativ nu îmbunătățește situația din economie, atunci de ce este nevoie de el? Deci, cel mai probabil, Banca Centrală va continua să urmeze tendințele, ridicând doar puțin, cu un pas, pe măsură ce inflația crește și rubla se slăbește. Și cel mai probabil rubla se va deprecia cu 5-10% pe an. Creșterea economică va încetini până la 1,5%. Desigur, factorii externi, în special prețul petrolului, vor avea un impact semnificativ. Creșterea sa continuă va împinge economia mai sus, iar rata nu va trebui să fie crescută mai mult timp. O corecție a prețului petrolului, dimpotrivă, va obliga Banca Centrală să majoreze dobânda cheie, iar Ministerul Finanțelor se va împrumuta ulterior mai scump pentru a ușura presiunea asupra rublei.

Georgy VASHCHENKO, șeful departamentului de operațiuni pe bursa rusă a companiei de investiții Freedom Finance, pentru Ваnki.ru

Buna ziua! În acest articol vom vorbi despre ce este implicit.

Default este un concept economic complex care trezește amintiri neplăcute în rândul populației țării noastre. Să înțelegem ce este un implicit, de ce apare, la ce consecințe duce și de ce a existat un implicit în Rusia. Vom atinge, de asemenea, subiectul implicit al rublei în următorii ani - dacă se va întâmpla sau nu și cum să vă protejați.

Ce este implicit în cuvinte simple

Mai întâi, să vorbim despre ce înseamnă cuvântul implicit în cuvinte simple.

Mod implicit - incapacitatea de a vă plăti obligațiile. În termeni simpli - faliment.

Termenul se aplică cel mai adesea statelor sau marilor companii naționale. În acest articol vom vorbi despre implicite guvernamentale.

Implicit duce aproape întotdeauna la o criză economică la scară largă. Devine mai dificil pentru țări abia în perioada postbelică, când totul este distrus.

Cum implicit amenință economia?

Economia are 2 indicatori care afectează direct cursul de schimb al monedei naționale: PNB (produsul național intern) și masa monetară (cantitatea de bani în circulație). Raportul lor formează rata inflației.

Dacă creșterea PNB este semnificativ mai mică decât creșterea masei monetare, atunci avem o creștere a ratelor inflației. Dacă vedem o creștere a PNB și o creștere a masei monetare în proporții aproximativ egale (creșterea banilor va fi întotdeauna mai mare, cu rare excepții), atunci rata inflației va fi stabilă.

PNB, în termeni foarte simpli, este puterea economiei. Valoarea tuturor bunurilor și serviciilor care au fost produse de rezidenții unei țări, indiferent de teritoriu. Iar masa monetară este suma tuturor banilor în circulație, atât pe hârtie, cât și fără numerar.

Implicit, de fapt, nu afectează acești indicatori. Ele rămân neschimbate. Dar aici intră în joc al treilea indicator - atractivitatea investițiilor și încrederea în moneda națională. Aici vine lovitura principală. Să explic cu un exemplu:

Ești un om de afaceri inteligent. Înțelegeți că, cu ajutorul împrumuturilor, puteți duce o întreprindere la următorul nivel și puteți utiliza în mod activ fondurile strânse, achitând în același timp obligațiile pe termen lung în detrimentul profiturilor. Dar dacă la un moment dat toți creditorii cer rambursarea datoriilor, va trebui să închideți compania. Pur și simplu pentru că banii au fost deja cheltuiți, iar profitul cu care să plătești încă nu a apărut. Va trebui să vindem proprietăți la un preț mai mic, să reducem cifra de afaceri, să reducem salariile și să concediem oameni. De fapt, solicitările tuturor creditorilor de rambursare a împrumuturilor vor duce la faptul că compania dumneavoastră va merge la gunoi, indiferent cât de profitabilă ar fi.

Și același lucru se întâmplă și cu statul, doar la scară mai mare. Investitorii străini care anterior aveau încredere în stat și în politicile acestuia își încetează imediat activitățile, retrag bani de la buget, îi convertesc într-o altă monedă și părăsesc piața. Acesta este saltul de prim rang. Apoi, primul salt este urmat de al doilea - cetățenii de rând, care, de fapt, au fost înșelați de stat cu actele lor, transferă active în alte valute pentru a se proteja. Și după două sărituri, începe panica generală, iar acesta este al treilea și ultimul salt, după care îi este greu să-și revină „mașinăria” uriașă și stângace.

Dacă vorbim despre indicatori economici, atunci înainte de primul salt există o scădere a PNB - acțiunile companiilor sunt vândute, ceea ce înseamnă că sunt practic închise sau lipsite de o parte din profit. Urmează a doua scădere a PIB-ului, când se pierde încrederea investitorilor naționali, care își transferă banii către alte active din străinătate.

Și, ca rezultat, vedem următoarele: PIB-ul este semnificativ mai mic decât era înainte de implicit, dar indicatorul masei monetare este în creștere. La urma urmei, statul trebuie să stabilizeze situația prin ceva. Toate acestea sunt urmate de o inflație colosală, o depreciere pe scena mondială și o ieșire catastrofală.

Care este esența implicită?

Acum să vorbim dintr-un punct de vedere mai cotidian. La urma urmei, nu ne interesează indicatorii macroeconomici. Să privim implicit din punctul de vedere al unui cetățean obișnuit. Care vor fi consecințele refuzului statului de obligații?

Probleme cu munca. Cel mai evident factor. Locurile de muncă sunt tăiate, companiile se închid, iar dacă nu, inevitabil apar întârzieri salariale. Nu lovește la fel de greu conducerea de top, dar lucrătorii obișnuiți suferă de pe urma asta.

Suma de bani devine din ce în ce mai mică. Și nu se știe când se vor termina toate acestea - când vor apărea din nou munca, când vor fi plătite salariile pentru decembrie, deși este deja aprilie.

Probleme cu finanțarea guvernamentală. În instituțiile bugetare totul este și mai rău. Există o lipsă de profesori și educatori în școli și grădinițe, pur și simplu nu există nimic pentru a hrăni copiii. Calitatea serviciilor din clinici se deteriorează majoritatea specialiștilor.

Instituțiile bugetare sunt cele mai afectate. Deci, fondurile mici, care ajung și în buzunarele managementului, sunt în general tăiate.

Prețuri în continuă creștere. Pentru a compensa cumva problemele economice, magazinele sunt nevoite să majoreze prețurile. Și veniturile populației sunt în scădere. În același timp, calitatea produselor scade inevitabil, deoarece costurile sunt reduse pe toate fronturile.

Toate acestea duc la o creștere colosală a prețurilor chiar și la alimente și bunuri esențiale.

Panică. Acesta este cel mai dur, incontrolabil și foarte negativ factor. Am văzut un exemplu de astfel de panică destul de recent, la sfârșitul lui 2014. Din cauza sancțiunilor, cursul rublei a scăzut și aproape toată lumea a decis să cumpere, să cumpere, să nu cumpere mai târziu ceva și mai scump. Nu contează dacă este necesar sau nu, util sau deloc util - trebuie să-l cumperi.

Dacă nu ar exista o panică generală, majoritatea crizelor și situațiilor dificile ar decurge mult mai lin. Dar avem ceea ce avem.

Toți acești factori se adaugă la o imagine foarte simplă: nu există muncă, iar dacă există, atunci salariile sunt amânate, prețurile cresc ca un bulgăre de zăpadă, există o lipsă de personal și bani în agențiile guvernamentale și sunt mai puține și mai puține mărfuri pe rafturile magazinelor.

Motivele implicite

Să luăm în considerare cauzele fundamentale ale implicite în diferite țări, inclusiv. si in Rusia. Să ne dăm seama ce duce la o criză economică atât de mare.

1 motiv pentru implicit: criza economică prelungită . Acesta este momentul în care țara a ajuns într-o situație în care este imposibil să-și achite datoria.

Exemplu. În 2010, în Grecia a început o adevărată criză economică, pe care întreaga lume a încercat să o rezolve. Ca urmare: împrumuturi uriașe și incapacitatea statului de a plăti facturile, un default pentru țară.

Motivul 2 pentru neîndeplinire obligație: gestionarea incompetentă a capitalului. Default apare cel mai adesea din cauza utilizării greșite a creditului. De exemplu, statului i s-a acordat un împrumut pentru a stabiliza situația economică; trebuie să „arunci” bani în producție, în sectorul real și, prin impozite, să faci profit pe termen lung. Acest lucru se realizează prin bănci și stimulente de creditare. Dar managementul incompetent poate duce cu ușurință la acordarea de împrumuturi pentru altceva și, ca urmare, în loc de o creștere a producției, obținem o creștere a consumului, iar apoi o creștere a prețurilor -> criză -> implicit, deoarece există fara bani, pana la urma e o criza.

Al 3-lea motiv pentru implicit: furtul și risipa de bani publici. Aproape toate guvernele țărilor care au fost în situație de neplată sunt vinovate de acest lucru. În loc să folosească banii din împrumuturi pentru stimulente, sunt pur și simplu canalizați prin entități controlate privat.

Schema banala: pentru a ocoli emiterea directă de bani către o instituție guvernamentală, se încheie un acord cu o bancă privată. Banca emite împrumutul minus dobânda, iar apoi primește costul integral al împrumutului. Drept urmare, guvernul. banii sunt în mâinile unei firme private, iar instituția bugetară nu primește fonduri.

De fapt, cea mai comună cauză a neîndeplinirii obligațiilor este gestionarea defectuoasă și furtul banilor publici. În loc să dezvolte economia țării, figuri apropiate Guvernului decid să risipească bani, care au spus anterior că sunt în faliment.

Tipuri de implicite

Există 2 tipuri de implicite: tehnice și suverane.

Implicit tehnic- aceasta este o situație în care statul în prezent nu își poate achita datoriile, dar o poate face ulterior. Un exemplu banal: statul emite OFZ-uri cu o maturitate de 3 ani. Acest lucru se face pentru a atrage fonduri la buget. Dar după 2,5 ani începe o criză economică totală, iar statul nu este în măsură să ramburseze OFZ. Aceasta înseamnă că acestea sunt prelungite cu încă 3-4 ani, dobânzile rămânând aceleași sau în creștere, iar după aceea sunt rambursate.

Implicit suveran- acesta este falimentul statului, când țara nu își poate achita deloc propriile obligații. O astfel de implicită duce la o scădere a valorii monedei naționale, rate catastrofale ale inflației, iar datoriile statului sunt rambursate de alte țări.

O implicită tehnică nu înseamnă că totul este prea rău. Dar adesea duce la faptul că rata monedei naționale zboară rapid în jos. Un default suveran, dimpotrivă, arată că totul este critic și, dacă nu există ajutor din exterior, situația nu poate fi rezolvată.

Câte implicite au existat în Rusia?

În total, au existat 2 implicite în Rusia în ultimul secol. Și ambele au fost foarte dificile pentru țară:

• Implicit în 1918.
• Implicit în 1998.

Primul default din țara noastră s-a produs din cauza schimbării Guvernului și a formării unui nou stat. Când Partidul Comunist a venit la putere, țara era în ruine, război și cu datorii în spate. După ce au cântărit cu atenție consecințele, s-a luat o decizie puternică de a refuza plata datoriilor.

Cu toții cunoaștem foarte bine rezultatul. Antanta începe să sponsorizeze mișcarea albă, războiul civil și devastarea completă a țării.

Implicit în 1998 a urmat un scenariu diferit. Datorită acțiunilor conducerii țării, care au dus la prăbușirea economiei, s-a decis refuzul plăților reale pe titlurile de stat.

De asemenea, știm foarte bine rezultatul. O criză economică severă, o datorie uriașă față de debitorii externi și o schimbare a guvernului.

Acest lucru distinge crizele economice de implicite reale. Primul poate dura câțiva ani și poate afecta destul de greu economia. Dar în timpul unei implicite, toate consecințele cresc de mai multe ori.

Implicit în Rusia în 1998

Motivul fundamental pentru default în ’98 a fost destul de simplu: piețele emergente au fost supraîncălzite de investiții. Și oricât de mult am dori să spunem contrariul, Rusia a fost și rămâne o țară cu o economie în curs de dezvoltare.

Să reconstruim aproximativ cronica evenimentelor care au condus la aceasta:

1. După prăbușirea URSS, țara are nevoie urgentă de injecții de capital străin. Rusia primește împrumuturi uriașe din străinătate.
2. În 1997, în Thailanda a început prăbușirea monedei naționale.
3. În consecință, încrederea în piețele emergente scade rapid.
4. Criza globală este în creștere, a cărei consecință este o scădere a valorii obligațiunilor guvernamentale rusești, iar prin acestea țara acoperă datoriile către alte state.
5. La sfârşitul anului 1997, Guvernul a decis să majoreze artificial . Cheltuielile depășesc veniturile cu peste 120 de miliarde de ruble.
6. În ianuarie 98 cresc rata de refinanțare de la 28 la 42% pe an. Împrumuturile și depozitele devin din ce în ce mai scumpe. Guvernul încearcă să evite devalorizarea.
7. FMI aprobă un împrumut de 700 de milioane de dolari către Rusia și este de acord asupra întregului program de plăți pentru anul.
8. În mai 1998, președintele Băncii Centrale a spus deschis că Rusia se confruntă cu o nouă criză, iar statul nu își va putea achita obligațiile.
9. Pe 18 mai, tranzacționarea se deschide cu o scădere de 10% a valorilor mobiliare rusești.
10. Randamentul obligațiunilor emise se dublează, până la 50% pe an.
11. Investitorii occidentali nu mai cred în solvabilitatea Rusiei.
12. Nu există cumpărător pentru Rosneft, pe cheltuiala căruia au vrut să plătească datoriile. Randamentul titlurilor de valoare se ridică la 70 - 80% pe zi.
13. Șefii celor mai mari companii declară că este necesar să se realizeze acest lucru, altfel piața o va face singură, iar consecințele vor fi teribile.
14. Cotațiile obligațiunilor de stat sunt în scădere. Randamentul titlurilor de valoare crește mai întâi la 100, iar după un timp la 140% pe an.
15. Duma de Stat respinge înăsprirea politicii și lista măsurilor anticriză. FMI acordă un împrumut pentru a stabiliza situația.
16. La 1 august, un împrumut este folosit pentru a răscumpăra GKO și pentru a stabiliza cursul de schimb al rublei. Există un echilibru aparent.
17. Pe 10 și 11 august, băncile occidentale cer rambursarea împrumuturilor garantate cu obligațiuni de stat. Reevaluarea solvabilității băncilor rusești a dus la faptul că deja este clar că statul nu va putea să-și ramburseze propriile obligațiuni.
18. Există o achiziție masivă de monedă. Toată lumea este convinsă de criza iminentă. Din cauza întreținerii artificiale a coridorului valutar, Guvernul a pierdut sume uriașe de bani.
19. Pe 12 august, Banca Centrală limitează tranzacțiile valutare la cele mai mari 25 de bănci. Banii au fost virati pentru a stabiliza situatia cu cursul de schimb.
20. Pe 13 august, tranzacționarea la bursă a fost practic oprită. Băncile rusești au încetat să mai acorde împrumuturi și sunt în pragul ruinării.
21. George Soros declară oficial că Rusia se află în ultima etapă a crizei, iar devalorizarea este inevitabilă. Elțîn, în același timp, spune că nu va exista nicio devalorizare. Ferm și clar.
22. 15 august Guvernul realizează că nu mai poate plăti obligațiunile guvernamentale. Au început primele cuvinte despre restructurarea datoriilor.
23. Pe 17 august, a fost declarat un default.

După declarația deschisă de neplată în țară, totul a început să se întâmple și mai repede: o lună mai târziu a existat o declarație oficială conform căreia majoritatea băncilor rusești erau practic în faliment. Urmează revocarea licențelor băncilor mici și mijlocii. Apoi, cel mai dur eveniment a fost introducerea managementului crizelor la Inkombank, o bancă TOP-5. Drept urmare, rubla s-a depreciat de 4 ori, zerourile suplimentare au fost eliminate din monedă și multe companii pur și simplu au dispărut.

Acest lucru s-a datorat a 5 motive:

• Primul motiv a fost criza globală de pe piețele emergente. S-au investit prea mulți bani în ele, care au fost folosiți în alte scopuri. Supraîncălzirea economiei thailandeze și prăbușirea ulterioară au devenit primul sonerie de alarmă cu privire la riscul investițiilor în țările în curs de dezvoltare, care include Rusia.
• . De fapt, toată Rusia s-a dezvoltat exclusiv prin fonduri împrumutate. Am luat împrumuturi din Occident și am emis titluri de stat pentru a rambursa împrumuturile occidentale. Și o astfel de conexiune avea să fie întreruptă mai devreme sau mai târziu de orice furtună mică.
• Un management sincer incompetent. Când economiștii de top care doreau să prevină un default au propus măsuri de înăsprire a politicii și de creștere a impozitelor, care cel puțin ar acoperi golurile și nu ar duce la o astfel de criză de amploare, șeful țării a refuzat iar și iar și a pretins că totul era normal.
• O reducere uriașă de fonduri. Desigur, acest lucru este neoficial. Dar, de fapt, judecând cu prudență, se poate înțelege cu ușurință că datorită investițiilor uriașe din Occident, Rusia nu a dobândit nimic în propria economie. Doar că întreprinderile de stat au trecut în mâinile private, iar profiturile au fost canalizate prin oameni apropiați de Guvern pentru a reduce taxele. Drept urmare, cheltuielile depășesc cu mult veniturile.
• Iar lovitura finală a fost o reevaluare a perspectivelor investiționale și a cererilor de achitare a datoriilor. De fapt, asta era de așteptat. Guvernul însuși a creat un balon de săpun cu aceste rotații ale fondurilor de împrumut și modificări ale bugetului, unde cheltuielile erau mult mai mari decât veniturile.

Dacă Guvernul ar fi abordat cu înțelepciune investițiile în propria economie, chiar și prin utilizarea resurselor naturale și prin creșterea taxelor, o astfel de criză de amploare s-ar fi prelungit timp de 5 până la 10 ani, iar situația nu ar fi fost mult diferită de cea actuală. Și așa, avem un implicit și o mulțime de probleme.

Au fost multe consecinte:

• Reduceri de locuri de muncă.
• Întârzieri salariale.
• Cresterea preturilor.
• Panica in randul populatiei.
• Demiteri în aparatul guvernamental.

Implicit în 1998 este un adevărat eșec economic pe scară largă al Rusiei pe toate fronturile economice. Nu s-au luat măsuri pentru depășirea crizei, nu au fost rezolvate probleme.

Implicit în alte țări

Acum să vorbim despre exemple de valori implicite globale.

Cel mai recent implicit în economia globală - implicit tehnic în Grecia în 15. Criza economică prelungită care a început în 2010 a dus la aceasta. Atunci Guvernul a încercat să stabilizeze situația cu ajutorul împrumuturilor externe, dar pe la 15 totul s-a dovedit a fi prea rău. Realgerea urgentă a șefului și declarațiile conform cărora Grecia solicită restructurarea/stergerea datoriilor au condus la aceasta:

Cursul de schimb al monedei naționale a scăzut brusc, încrederea în stat în piața externă a dispărut, iar o parte din activele statului, care anterior fuseseră preluate de la investitori privați, au revenit cumpărătorilor străini. Drept urmare, prin transferarea cotei leului a companiilor strategice în mâinile investitorilor străini, Grecia a ieșit cumva din gaură.

Implicit tehnic în Ucraina în 1998. Apoi statul tocmai a emis Obligațiuni de împrumut de stat pentru o perioadă de 3 ani. Dar din cauza situației economice dificile, nu a fost posibil să le rambursăm la timp. Totodată, acesta a fost rambursat ulterior, iar deținătorii de hârtie au primit dobândă suplimentară pentru majorarea termenelor.

Nimic deosebit de groaznic nu s-a întâmplat aici. A fost pur și simplu o scădere a încrederii în stat, plus o scădere a valorii monedei naționale.

Implicit suveran al Argentinei în 2001. Acesta este cel mai grav caz de implicit. Guvernul a emis obligațiuni de stat pentru a atrage bani la buget. Dar când obligațiunile au expirat, golul din buget nu a dispărut au fost nevoiți să reemite titluri cu o dobândă mai mică și pe termen lung. Dar aceste acte nu au salvat economia. Următorul pas a fost confiscarea fondurilor de la . Drept urmare, toate acestea au dus la prăbușirea pesoului, statul și-a abandonat toată datoria externă și a căzut într-o gaură economică uriașă.

Datorită faptului că cursul de schimb peso-ul era legat legal de dolar, 1:1, criza a lovit prea tare moneda. O scădere rapidă a valorii monedei naționale, o scădere a PIB-ului, șomaj și hiperinflație. Aproape o situație postbelică, când prețul se poate schimba de mai multe ori pe zi.

Este adevărat că va exista un default în Rusia în 2018-2019?

Acum să vorbim despre valoarea implicită a rublei astăzi. Se va întâmpla, de ce a apărut afirmația că totul este rău și la ce să ne așteptăm în următorii doi ani.

Discuția despre un default în Rusia în următorii ani a început cu declarațiile Bank Of America, Banca Mondială și George Soros. Toate trei au subliniat un lucru:

Pe fundalul unui dolar mai puternic, piețele emergente sunt în întârziere semnificativă. Este foarte posibil ca investițiile străine să fugă de pe piețele țărilor în curs de dezvoltare și o repetare a crizelor din 98-99.

Textul original din care și-a tras concluziile Bloomberg, a cărui tendință a fost preluată de publicațiile din Rusia, este în general astfel:

Decuplarea în SUA (în contextul unui dolar mai puternic), o curbă de randamente aplatizată și colapsul piețelor emergente (în contextul nerentabilității investițiilor). Asta e tot. Fără predicții implicite.

În același timp, șeful Băncii Mondiale a vorbit în general în următoarea linie:

Piața mondială prezintă aceleași tendințe ca în 97-98. O nouă perioadă de criză este posibilă, deoarece economia este ciclică.

Dar publicațiile rusești au urmat calea „adevărului-circum”. Iată știrile pe care le puteți vedea:

Mk.ru face un titlu mare. SUA au prezis un default rusesc: „Se va întâmpla după 2019”.

Presa liberă răsună. Bank of America: Criza și default sunt deja în prag.

Pravda.ru publică un articol cu ​​titlul„Prognoza tragică a unui default iminent a fost confirmată”.

Toate publicațiile aproape economice au auzit „Criza este ca acum 20 de ani” și au dedus din aceasta „Neplata banilor, ca în ’98”. Dar nu există opinii adevărate de la economiști cu adevărat de top. Există două opinii ale experților:

1. Gref și Kremlinul susțin că nu va exista nicio implicită.
2. Opoziția susține că se poate întâmpla un default, dar este necesar un întreg lanț de factori: petrol la 35 de dolari, noi sancțiuni sub formă de deconectare de la sistemul global de decontare, înghețarea activelor de aur și valutar în băncile occidentale. Acesta este un scenariu aproape nerealist, dar pur teoretic totul este posibil.

Dintre toate sursele pe care le-am analizat, nicio persoană, cu excepția câtorva publicații, nu vorbește fără echivoc despre dacă se așteaptă o implicită în Rusia.

Ce se întâmplă în caz de neplată

Judecând după toți indicatorii macroeconomici, nu ar trebui să existe un implicit. Dar dacă Guvernul decide brusc să ia o cale foarte ciudată și sinuoasă, este pur teoretic posibil. Deci, să ne uităm la ce amenință un default.

Inflația reală este de 2-3-4 ori- Cu asta va trebui să te confrunți câteva zile după ce se anunță incapacitatea de a plăti obligațiile datoriei. În primele zile, prețurile vor crește vertiginos de 2-3 ori și va fi aproximativ la fel ca în 98: „Ne-am trezit într-o altă țară”.

Reduceri de locuri de muncă și închideri de bănci. Acest lucru nu trebuie confundat cu ceea ce se întâmplă astăzi. Acum are loc o curățare globală a pieței bancare, care este supraîncălzită cu gunoaie. Dacă totul decurge conform celui mai negativ scenariu, pur teoretic, atunci:

Se vor închide 1 - 3 bănci din TOP 10. Ratele de depozit vor crește la 50% pe an. Băncile din TOP-100 și mai jos se vor închide după unu.

Cam la fel va fi și cu locurile de muncă. Companiile vor începe să se închidă pur și simplu pentru că nu vor mai obține profit. Vor fi mai puțini bani, dar prețurile vor crește. Ca urmare, vom ajunge cu o situație complet impas care nu poate fi corectată fără o injecție artificială de fonduri.

Investiții în valută. De asemenea, o metodă destul de simplă. Cu câteva săptămâni înainte de implicit (dacă ați putut să o anticipați la timp), cumpărați valută străină și, de îndată ce începe perioada de criză, prețul valutei țării scade, iar prețul valutei străine crește vertiginos.

Dacă prinzi un astfel de moment, profitul va fi uriaș. Și aceste fonduri ar trebui să fie suficiente pentru ca tu să supraviețuiești cumva perioadei de criză. Din nou, revenim la adiere ușoară (comparativ cu implicit, desigur) în 2014-2015.

Mulți oameni sfătuiesc să investească în imobiliare imediat ce apare o criză economică. Adevărat, toată lumea uită un lucru simplu: nimeni nu are nevoie de el într-o criză. Și în timpul implicit obținem următoarea imagine:

Am cheltuit o sumă uriașă de bani. Piața imobiliară s-a prăbușit. Ca urmare, avem investiții înghețate care vor începe să facă profit nu în 10 ani, ci în 25 - 30. Când totul va reveni la normal, oamenii vor începe să închirieze proprietatea dvs., iar în 10 ani, odată cu o creștere a costul locuinței, va plăti.

Și dacă îți păstrezi banii până când piața imobiliară se prăbușește, nu va valorifica nimic. Dacă nu sunt în metale prețioase sau valută străină, desigur. Adevărat, în același timp, puteți pierde din creșterea aurului/argintului sau euro/dolarului. Și ce rost are?

. Această metodă ar avea un loc în care să fie, dacă nu pentru un „dar”. Jumătate dintre bănci se pot închide din cauza situației economice dificile. La un moment dat, toți locuitorii își vor cere banii înapoi, iar rambursarea împrumuturilor va fi suspendată, pentru că nu există cu ce să plătească. Și ca urmare, ne confruntăm cu următorul tablou: investim bani într-o bancă de stat, care stabilește rata minimă posibilă în această situație (50% pe an cu o inflație de 100%, aceasta nu este o rată abruptă).

Depozitele dvs. bancare nu compensează rata reală a inflației. Banii sunt înghețați, nu ai unde să-i cheltuiești și nimeni nu-i va returna chiar dacă încerci. Ai ratat ocazia de a investi bani în ceva cu adevărat profitabil.

Ultima cale este. Implicit este o stare de criză a economiei. Cel mai greu, cu excepția perioadei postbelice. Și dacă folosești acest moment cu înțelepciune, poți câștiga bani frumoși chiar și într-un asemenea moment. Concluzia este aceasta: există companii care pot rămâne pe linia de plutire chiar și în timpul unei crize. Chiar și în perioadele cele mai dificile, prelungite și distructive pentru toți ceilalți.

Dacă investiți în acțiuni ale unor astfel de companii, atunci de îndată ce implicit se termină și economia începe să se stabilizeze, veți deveni foarte bogat. Pentru că companiile care au supraviețuit unei crize atât de mari vor începe să experimenteze un aflux de bani. Un aflux uriaș de bani, care va declanșa creșterea titlurilor lor.

Dar aici este un punct foarte important. Trebuie să nu greșești cu compania și să investești bani într-o întreprindere care poate supraviețui acestei crize și să nu dea faliment.

Drept urmare, pentru a vă proteja împotriva implicite, ar trebui să faceți 2 lucruri: transferați o parte din economiile dvs. în metale prețioase, iar cealaltă parte în valută străină. Astfel, vom primi 2 surse sigure de bani, care vor fi foarte scumpe, mai ales pe fondul panicii in randul populatiei.

Default este o criză economică gravă, care este foarte dificilă pentru stat și locuitorii săi. În viitorul apropiat, conform previziunilor majorității economiștilor, nu se așteaptă un default pe scară largă, dar la noi este mai bine să fim pregătiți pentru orice.

Evgenii Malyar

Bsadsensedinamick

# Dicţionar de afaceri

Definiția termenului, tipuri, exemple

Neplata este o situație în care un debitor nu poate plăti creditorii. Poate fi declarat atât de o firmă mică, cât și de un întreg stat.

Navigarea articolelor

• Ce înseamna cuvantul asta?
• Tipuri de implicite
• Motivele implicite
• Consecințele inevitabile ale neîndeplinirii obligațiilor
• Ce se întâmplă cu împrumuturile în caz de nerambursare?
• Cum să vă pregătiți pentru implicit?
• Concluzii și sfaturi generale

Economiștii și analiștii pesimiști nu se obosesc niciodată să sperie locuitorii din diferite țări cu teribilul cuvânt „implicit”. Acest dezastru s-a întâmplat deja în unele locuri, inclusiv în Rusia, dar acest eveniment a avut loc cu destul de mult timp în urmă și a fost uitat. Articolul este dedicat implicit, varietăților, cauzelor, consecințelor și metodelor de contracarare.

Ce înseamna cuvantul asta?

Mai întâi, să vorbim despre ce este implicit. În engleză, termenul este pronunțat la fel ca în rusă, dar traducerea este mai pronunțată. Variante de semnificații semantice – prăbușire din vina cuiva (vină), neîndeplinire, neplată.

În dicționarele economice interpretarea este mai specifică: Neplata este o situație în care un debitor nu poate plăti creditorii. Se pare că conceptul este identic cu cel al falimentului, dar acest lucru nu este în întregime adevărat. Principala diferență este că implicit este o stare temporară și intermediară. Poate fi urmată de o ieșire din criză sau de un faliment efectiv, dar este deja ireversibilă.

Din toate acestea putem concluziona că cuvântul „default” înseamnă, într-un limbaj simplu, o perioadă scurtă de criză a plăților, care necesită măsuri urgente economice sau economico-organizatorice.

Default poate afecta entități de diferite scări de activitate - de la state întregi la firme mici și chiar persoane fizice, dacă își descoperă incapacitatea de a-și îndeplini obligațiile și anunță acest lucru.

Tipuri de implicite

În funcție de timp, există două tipuri de implicite: tehnice și simple. Un simplu default este o situație în care îndeplinirea obligațiilor de datorie este imposibilă din cauza lipsei de fonduri. Dacă o entitate comercială o declară, aceasta este adesea urmată de faliment și lichidare, ca în cazul Lehman Brothers.

Mai rar, după intervenția statului sau a comunității creditorilor bogați, o echipă de gestionare a crizei încearcă să „retragă din mlaștină” o companie falimentară, turnând bani suplimentari în ea. Această condiție poate dura mult timp. Un exemplu este corporația americană General Motors, în care s-au investit fonduri enorme, care au fost combinate cu restructurarea organizatorică și a datoriilor.

Implicit la scară națională se numește suveran. Nu poate provoca lichidare. Dacă o țară nu are bani, i se alocă asistență direcționată din partea instituțiilor financiare internaționale (FMI, BIRD) cu un plan obligatoriu de depășire a crizei.

Un default suveran a fost declarat în Rusia în 1998. Experiența a arătat că acțiunile potrivite, combinate cu un mediu favorabil, vă permit să ieșiți din această stare și să plătiți toate datoriile.

Deficiența tehnică (corporativă) se exprimă prin incapacitatea de a îndeplini condițiile împrumutului în termenele menționate anterior. După cum spune Wikipedia, această condiție nu înseamnă un refuz complet de a plăti, ci implică o discuție asupra relațiilor ulterioare dintre împrumutat și creditor. Metodele posibile de decontare pot fi restructurarea datoriilor, anularea (iertarea) unei părți a acesteia și alte modalități de a depăși criza cu pierderi minime.

Încrucișat sau „încrucișat” implicit este considerat un subtip separat. Într-un contract de împrumut, este o condiție pentru extinderea automată a incapacității de a îndeplini obligațiile unui creditor față de toți ceilalți. Ce înseamnă? Cu alte cuvinte, debitorul nu poate fi „ușor insolvabil”. Dacă este declarată o valoare implicită, atunci aceasta afectează toată lumea.

Există și alte tipuri de refuz efectiv de a îndeplini obligațiile care decurg din circumstanțele predominante. O consecință a deteriorării situației demografice, și de fapt a îmbătrânirii populației, este o creștere forțată a vârstei de pensionare în multe țări, inclusiv în Rusia. După cum explică economiștii guvernamentali de frunte, fără această măsură fondul de pensii nu va putea fi alimentat în câțiva ani.

La nivel personal, implicit înseamnă pierderea solvabilității de către o persoană. Un împrumut, ipotecă sau altă obligație financiară restante înseamnă o posibilă ruină iminentă dacă nu se găsesc noi surse de fonduri care să le înlocuiască pe cele pierdute.

Deficiența suverană a statului se manifestă în primul rând prin deprecierea monedei naționale. Acesta poate fi motivul pentru care mulți cetățeni nu înțeleg întotdeauna diferența dintre devalorizarea rublei și implicit. A doua este o consecință a primei, la fel ca și hiperinflația. Cu toate acestea, mai multe despre asta mai târziu.

Motivele implicite

În ciuda diversității acestui fenomen și a amplorii sale, cauza insolvenței este întotdeauna un dezechilibru între venituri și cheltuieli, inclusiv cele pentru garantarea obligațiilor de creanță.

O persoană obișnuită va ajunge cu siguranță la frâu dacă cheltuiește mai mult decât câștigă. Aceeași regulă se aplică și în economia de stat.

Deficiența din 1998 a fost caracterizată printr-o combinație de control artificial al inflației și devalorizare cu cheltuieli bugetare excesiv de mari.

Cursul de schimb ridicat al rublei a fost susținut de un refuz strict de a emite bancnote în absența aproape completă a altor măsuri de revigorare a economiei naționale. Criza a fost agravată de o scădere bruscă a prețurilor mondiale pentru principalele articole de export - petrol și gaze naturale (sunt interdependente). Criza din Asia de Sud-Est a jucat și ea un rol.

Ulterior, o comisie specială a Consiliului Federației, care a investigat cauzele neîndeplinirii obligațiilor din 1998, a identificat „cauza directă” a acesteia - lipsa fondurilor. La rândul său, a fost rezultatul unei creșteri artificiale a randamentului obligațiunilor de stat pentru a le face atractive pentru investiții.

În esență, era o piramidă financiară obișnuită. S-au plătit dividende pentru GKO-OFZ achiziționate de investitori străini peste profitabilitatea lor reală, în speranța de a atrage alți „acționari”. În cele din urmă, banii s-au terminat și prețurile obligațiunilor de stat au scăzut. Nu s-au primit noi împrumuturi.

Trei întrebări apar în legătură cu aceasta. In primul rand, A fost implicit inevitabil? Da, aceste acțiuni nu ar putea duce la alte consecințe. Orice piramidă financiară, mai devreme sau mai târziu, încetează să mai existe.

În al doilea rând, Cine a beneficiat de implicit din 1998? Au existat astfel de oameni, iar pentru ei falimentul propriu-zis al sistemului financiar nu a fost o surpriză. Cum să economisiți și chiar să vă măriți fondurile în timpul unei crize va fi discutat mai târziu în acest articol. Banii, după cum știm, nu „dispar”. Ei doar își schimbă proprietarii

A treia întrebare îi îngrijorează cel mai mult pe contemporanii noștri: Este posibil ca evenimentele din 1998 să se repete în viitorul apropiat? Nu există premise obiective pentru aceasta. Dependența economiei ruse de împrumuturile externe nu este critică, logistica fluxurilor de export a fost diversificată, s-a creat o rezervă și se iau măsuri de optimizare a costurilor. Puteți citi despre probabilitatea de neplată în aceste zile.

Consecințele inevitabile ale neîndeplinirii obligațiilor

Deficiențele au apărut de multe ori în istoria recentă, astfel încât consecințele lor pot fi judecate obiectiv. La nivel macrofinanciar, acestea se manifestă printr-o scădere a încrederii în stat și o scădere a ratingurilor sale internaționale. Procesele de împrumut extern sunt încetinite și în unele cazuri oprite. Lipsa intrărilor de valută străină va avea inevitabil un impact negativ asupra cursului de schimb al monedei naționale.

Consecințele devalorizării asupra populației sunt cu atât mai vizibile cu cât piața depinde mai mult de livrările de import. Determină o creștere proporțională a prețului bunurilor vitale și produselor importate din străinătate. De asemenea, suferă și întreprinderile ale căror activități se bazează pe utilizarea componentelor și ingredientelor străine - concediază personal, ceea ce duce la o deteriorare a situației de pe piața muncii.

Consecințele neplăcute pot fi evitate în mare măsură în cazul unei neîndepliniri de valoare tehnică dacă se ajunge rapid la un acord privind restructurarea datoriilor.

Sistemul bancar va fi, de asemenea, inevitabil atacat.Împrumutul străin devine problematic. Multe conturi de încasat devin necolectabile. Experiența din 1998 arată clar ce se va întâmpla cu depozitele bancare în caz de neplată. Instituțiile financiare sunt nevoite să înghețe conturile pentru perioada în care economiile au timp să se deprecieze semnificativ din cauza inflației și a devalorizării.

Pentru împrumutatul de fonduri în valută, consecințele au fost catastrofale: uneori datoria a crescut în ruble atât de mult încât a depășit suma inițială fără a lua în considerare toate plățile deja efectuate.

Ce se întâmplă cu împrumuturile în caz de neplată?

O neplată declarată de stat nu scutește debitorii de obligațiile specificate în contractele de împrumut. Având în vedere caracterul sistemic al crizei, băncile se întâlnesc adesea cu clienții la jumătatea drumului, oferind, la solicitarea acestora, diverse concesii sub formă de concedii de credit, prelungiri de termene, refinanțări etc. În același timp, instituțiile financiare, fiind în pragul falimentul, cresc presiunea asupra debitorilor, ceea ce poate fi considerat și o reacție firească.

Ce se întâmplă cu împrumutul dacă a fost contractat în valută (euro, dolari SUA, franci elvețieni) a fost deja discutat mai sus. O ipotecă în ruble pare de preferat în acest caz, chiar și în ciuda ratelor mai mari. Problema este că solvabilitatea rublei scade și în timpul unui default: cheltuielile împrumutatului cresc din cauza inflației. El poate să-și piardă în cele din urmă locul de muncă sau alte venituri pe care se baza atunci când a încheiat un contract de împrumut.

În cazuri deosebit de critice, băncile depun procese în instanță pentru a recupera în favoarea lor proprietatea unui debitor insolvabil - acesta este ceea ce amenință în primul rând neplata pentru cetățenii de rând care și-au pierdut solvabilitatea. Dar chiar dacă are succes, interesul creditorului este respectat foarte relativ.

Banca se confruntă cu problema acută a vânzării activelor înstrăinate. A le vinde la preț întreg în vremuri de criză este problematică. În același timp, instituția financiară suferă pierderi de reputație: informațiile despre „inumanitatea” sa se răspândesc rapid. Din aceste motive, cea mai preferată variantă este un compromis sub forma modificării acordului existent sau încheierii unuia nou.

Cum să vă pregătiți pentru implicit?

Continuând subiectul creditului, putem afirma că consecințele oricărei crize îl vor afecta într-o măsură mai mică pe împrumutat dacă acesta aderă inițial la mai multe principii importante.

• Încheiați un contract de ipotecă pe o perioadă de cel puțin zece ani. Acest timp este suficient pentru a supraviețui implicit și pentru a „ieși din scufundare”.
• Luați un împrumut mare doar în moneda națională. Condițiile valutare par mai atractive, dar nu ar trebui să le cumpărați. Este aproape imposibil de anticipat fluctuațiile cursului de schimb pe termen lung. Excepțiile pot include marinarii pe distanțe lungi și alți cetățeni care primesc un venit stabil în valută străină.
• Includeți un program de rambursare în contractul de împrumut, indicând sumele fixe de plată.

Folosind acestea și alte tehnici simple, te poți proteja de multe probleme, deși este aproape imposibil să previi totul.

Despre cum să economisiți bani, experții și oamenii obișnuiți, învățați de experiența amară de viață, oferă o mare varietate de sfaturi. Exista chiar si recomandari de a cumpara mai multe conserve, cereale si alte produse (din fericire, nici cei mai inveterati pesimisti nu-si amintesc sarea si chibriturile).

Pentru cei care doresc pur și simplu să-și salveze economiile de la deprecierea inflaționistă, câteva dintre cele mai comune și testate în practică par acceptabile.

Cumpărați valută. Unii cetățeni își păstrează deja banii gospodăriei în dolari sau euro - pentru orice eventualitate. Dacă previziunile îngrozitoare ale neîndeplinirii obligațiilor se adeveresc, aceste fonduri nu numai că își vor menține puterea de cumpărare pentru o perioadă de timp, dar o vor crește. Ratele inflației rămân de obicei în urma devalorizărilor. Prețurile mărfurilor interne cresc mult mai lent decât valuta străină.

Cumpărați imobile. Desigur, nu vorbim de panică la cumpărarea unui obiect aleatoriu pentru orice sumă. Dar dacă s-a acumulat o sumă semnificativă, iar oferta pare cu adevărat profitabilă, atunci este logic să luați în considerare această opțiune. Casele și apartamentele care devin mai ieftine în timpul crizei sunt exact ceea ce cumpără oamenii bogați din întreaga lume în timpul unui default.

Păstrați banii într-un cont bancar. Având în vedere experiența tristă din 1998, acest sfat pare puțin ciudat, dar de-a lungul anilor sistemul financiar al țării a suferit schimbări care au sporit încrederea în el. Au fost introduse garanții de rambursare de stat și a devenit posibilă deschiderea depozitelor multivalute și de aur. Există motive să considerăm un depozit bancar o soluție sigură la problema economisirii banilor.

Cumpărați lingouri de aur, monede și alte obiecte de valoare tezaurizate. Când se gândesc unde să investească fonduri gratuite, mulți aleg această metodă. Are avantajele și dezavantajele sale. Atunci când achiziționați rarități, opere de artă și antichități, există riscul de a face o greșeală în evaluarea lor efectivă. Aurul bancar este mai sigur în acest sens. Avantajul este, de asemenea, că barele sunt produse într-o gamă largă de greutăți și sunt disponibile pentru aproape toate categoriile de cetățeni, indiferent de avere.

Principalul dezavantaj este dificultatea de a asigura depozitarea în siguranță. Ele ar trebui ascunse cu mare grijă acasă. Taxa pentru utilizarea unui seif poate fi costisitoare pentru o persoană care nu este bogată. De asemenea, ar trebui să țineți cont de comisioanele mari pentru tranzacțiile cu metale prețioase.

Investiție. Achiziția de valori mobiliare ale unor societăți pe acțiuni naționale și străine de încredere este considerată o investiție foarte profitabilă, nu numai în așteptarea neîndeplinirii obligațiilor, ci în general. Dezavantajele metodei se exprimă în dificultățile de a prezice cotațiile la bursă. Cu toate acestea, siguranța investițiilor este un subiect pentru un articol lung separat.

Principala amenințare în orice situație critică nu este pericolul în sine, ci reacția de panică la acesta. În fața unei implicite iminente, ar trebui să acționați rapid și energic, dar fără agitație.

Evaluează acest articol

Amenințarea tot mai mare a incapacității de plată îl obligă pe Trump să vorbească despre perspectivele de restructurare a datoriei naționale a SUA

Aceste conversații nu au apărut din senin. Datoria națională totală a SUA de la 15 trilioane de dolari în noiembrie 2011 a crescut la 21 de trilioane de dolari în martie 2018, adică a crescut de 1,4 ori în 7 ani, în timp ce PIB-ul SUA în aceeași perioadă a crescut de doar 1,12 ori. În consecință, ritmul de creștere a datoriilor țării este de trei ori mai rapid decât ritmul de creștere a economiei sale. Acest lucru este, în special, confirmat de dinamica balanței comerciale externe, care a rămas negativă timp de treisprezece ani la rând.

În 2017, deficitul comercial a depășit pragul de 600 de miliarde de dolari și continuă să crească. Pe baza rezultatelor primului trimestru al acestui an, cu încă 12%. Astfel, temerile privind o prognoză negativă pentru întreaga economie americană în ansamblu cresc pe piață. În esență, platforma electorală a lui Donald Trump s-a bazat pe promisiunea de a rezolva problema datoriilor, iar victoria sa demonstrează că aceste temeri sunt bine întemeiate.

Formal, pe hârtie, economia SUA rămâne în continuare cea mai mare din lume, concurând pentru primul sau al doilea loc cu chinezii, garantat să o depășească pe cea europeană și de 5,8 ori mai mare decât cea rusă. Dar, în același timp, mărimea datoriilor numai guvernului federal, excluzând datoriile statelor, județelor și orașelor individuale, a atins un nivel de 108,8% din PIB. Întreținerea sa consumă mai mult de 1,6% din bugetul guvernului american.

Un raport analitic al Biroului de Buget al Congresului afirmă în mod direct că, începând cu 2028, probabilitatea de nerambursare a datoriei guvernamentale SUA se apropie de 100%. Este de mirare că în mai 2016, Donald Trump, într-un interviu acordat CNBC, a recunoscut posibilitatea restructurării sale? Apoi știrea a fost rapid înecată sub un val de mesaje pe tema interferenței Rusiei în procesul democratic american, dar astăzi revine treptat la actualitate. Întrebarea nu mai este dacă va exista sau nu doar opțiuni pentru desfășurarea evenimentelor după ce vor fi discutate.

Cu toate acestea, nu ar trebui să credeți că restructurarea datoriilor este ceva unic în lume. Mai ales atunci când problema se referă la împrumuturile nu de către un individ sau o companie, ci de către structuri fundamentale precum statul. De obicei, pentru toți investitorii mari, menținerea plăților dobânzilor pe termen lung este mult mai profitabilă decât primirea garanțiilor, care apoi trebuie să poată fi vândute. Mai mult, cât mai aproape de mărimea evaluării sale, care, de regulă, este dificilă chiar și pe piețele relativ stabile, ca să nu mai vorbim de cele complet febrile ca urmare a neîndeplinirii obligațiilor a unei țări întregi.

După cum a arătat practica anterioară, cea mai eficientă soluție la această problemă în 1989 pentru piețele emergente a fost propusă de cel de-al 68-lea secretar al Trezoreriei SUA, Nicholas Brady. Ideea lui a fost o combinație complexă a unui număr de măsuri interdependente. După un audit complet, toate datoriile sunt împărțite în categorii în funcție de gradul de securitate, în funcție de capacitatea statului de a le achita cu activele existente. Partea cea mai puțin lichidă a fost supusă anulării. Restul trebuia transformat în hârtii de alt tip. În mod obișnuit, acțiunile au fost înlocuite cu obligațiuni cu plăți de cupoane mai mici, dar cu perioade de împrumut semnificativ mai lungi și, în consecință, cu plăți de dobândă. Au fost introduse concedii de plată pentru unele obligații reemise. Ca urmare, falimentul a primit oportunitatea tehnică de a-și menține structura și, în cele din urmă, de a-și achita datoriile.

Argentina, Brazilia, Bulgaria, Costa Rica, Republica Dominicană, Ecuador, Mexic, Maroc, Nigeria, Filipine, Polonia, Uruguay și Rusia au profitat de schemă sau „Planul Brady”, așa cum ideea a devenit cunoscută mai târziu. S-a dovedit că, pe lângă bani, debitorii au fost nevoiți să plătească din cauza anumitor schimbări politice (modificări ale legislației, modificări ale regulilor de afaceri, modificări ale volumului și componenței obligațiilor sociale, reducerea intervenției guvernamentale în economie). Cu toate acestea, în ciuda anulărilor parțiale, în cele din urmă suma totală a plăților aproape peste tot a fost de 1,3-1,6 ori mai mare decât valoarea datoriei la momentul neplată. Deci creditorii nu au pierdut bani.

De exemplu, datoria totală moștenită de Federația Rusă de la URSS în 1993 a ajuns la aproximativ 73 de miliarde de dolari, inclusiv: împrumuturi de la organizații și companii internaționale - 64%. împrumuturi de la bănci și organizații din Rusia - 9, respectiv 11,5%; obligațiuni în valută - 6%; Euroobligațiuni - 8%; împrumuturi subfederale - 1%; altele - 0,5%. În timp ce, din cauza reducerii veniturilor din valută, țara ar putea rambursa nu mai mult de 2,5 miliarde pe an.

Conform „Planului Brady” semnat în septembrie 1997 cu Clubul de la Paris, din 1999 până în 2006 Rusia a plătit un total de 23,7 miliarde de dolari, iar ultima datorie „sovietică” a fost rambursată în 2017. Ținând cont de împrumuturile ulterioare datorate incapacității de plată din 1998, un total de 105 miliarde de dolari a fost plătit pe parcursul a 25 de ani. În același timp, unele datorii, cum ar fi suma destul de ambiguă de 594,3 milioane de dolari către Coreea de Sud, au fost excluse din acordul de la Paris. Perioada lor de rambursare va avea loc în 2025.

Este evident că datoriile statului american vor avea aceeași soartă. O altă întrebare este că detaliile „planului Brady” se vor reflecta cu siguranță în poziția specifică a dolarului american ca principală monedă de rezervă a lumii.

Toate exemplele enumerate mai sus au vizat, de regulă, economiile mici, al căror prăbușire complet a grupurilor financiare principale ale lumii - SUA, UE și China - puteau supraviețui cu relativ succes, iar dominația lor le-a oferit creditorilor posibilitatea de a pune presiune economică şi chiar politică asupra debitorului. Cine și cum va putea exercita aceeași presiune asupra Statelor Unite devine problema cea mai presantă astăzi.

Există o teorie conform căreia Statele Unite ar putea refuza deloc să-și plătească datoriile. Deținând arme nucleare, aceștia sunt capabili să reziste oricărei presiuni militare și, prin urmare, politice. Dar nu rezistă criticilor serioase. Dacă dolarul actual încetează să mai existe, atunci toate activele denominate în el se vor deprecia odată cu el, iar astăzi reprezintă cel puțin 42% din activele lumii.

Mai mult, nu numai cele mai mari, dar totuși corporații americane autohtone, cum ar fi General Electric, cu o valoare de piață de 216 miliarde de dolari, sunt atacate, ci și balenele transnaționale precum corporațiile Cargill și Koch Industries, care ocupă primele două linii ale TOP-ului. 100 rating corporativ. În plus, doar venitul anual al Cargill este de peste 109,7 miliarde de dolari, potrivit Forbes, lista din 2017 a celor mai mari afaceri private de pe planetă include 225 de corporații americane cu un venit anual total de 1,57 trilioane de dolari.

Este destul de evident că ei vor fi cei mai interesați să păstreze solvabilitatea dolarului ca atare, ceea ce înseamnă că își vor folosi influența pentru a pune presiune asupra Statelor Unite ca stat. Deci, într-o formă sau alta, va fi forțată în cele din urmă să-și plătească datoriile, dar este și evident că, în consecință, vor fi lansate două procese globale ale căror consecințe astăzi sunt imposibil de prezis cu vreo exactitate.

În primul rând, în loc de dolarul american actual, cel mai probabil vor lansa o altă monedă. Se pare că zvonurile despre „Amero” nu sunt lipsite de temei. Un astfel de pas va face cel puțin posibilă anularea imediată, dacă nu chiar a tuturor, atunci a majorității absolute a dolarilor în numerar aflați în afara Statelor Unite. Numărul lor este estimat la 60% din cei 972 de miliarde de dolari cash ai Americii.

În al doilea rând, în prezent, 21,5% (date pentru 2015) din totalul de 1,8 trilioane de dolari din totalul investițiilor străine directe acumulate în lume sunt concentrate în Statele Unite. Un default suveran, așa cum s-a întâmplat în toate țările care au trecut prin ea anterior, va duce la o scădere bruscă a activității afacerilor și la un efect de domino în segmentele care nu au legătură directă cu datoria publică. În primul rând, în domeniul creditării ipotecare și de consum, iar apoi în afacerile generale ca atare. De exemplu, o paralizie pe termen lung a producției interne de petrol și gaze din SUA, care are un nivel de levier de peste 64%, nu poate fi exclusă. Pe acest fundal, criza creditelor ipotecare din 2008 va părea o farsă drăguță a copiilor în cutia de nisip.

Și din moment ce Statele Unite sunt principala piață de vânzări pentru UE și China (cifra de afaceri comercială cu acestea în 2017 s-a ridicat la aproximativ 800, respectiv 600 de miliarde de dolari), colapsul solvabilității sale va ricoșa inevitabil în toate clusterele economice ale planetei. În perioada furtunii monetare și financiare, toată lumea va trebui să supraviețuiască numai datorită capacității propriilor piețe interne. Suntem cu toții prea dependenți din punct de vedere economic pentru a spera să urmărim în siguranță spectacolul din confortul tarabelor noastre.

Austro-Ungaria, în ciuda statutului său de mare putere continentală, a intrat în incapacitate de plată de cinci ori în secolul anterior, Spania de opt ori: ținând cont de încă șase obligații de plată înregistrate în secolele precedente, Spania este deținătoarea absolută a recordului mondial de insolvență.

Există foarte puține economii care nu au rămas niciodată în stare de nerambursare a datoriei externe: SUA, Canada, Australia, Noua Zeelandă; Țările scandinave și Belgia în Europa; Hong Kong, Malaezia, Singapore, Taiwan, Thailanda și Coreea de Sud în Asia.

Cu toate acestea, Thailanda și Coreea de Sud au evitat default la sfârșitul anilor 1990 doar datorită asistenței pe scară largă din partea FMI. Și se poate considera că Statele Unite au evitat implicit doar cu o întindere foarte mare: cu excepția cazului în care se consideră că suspendarea convertibilității dolarului în timpul Războiului Civil și implicit tehnic sunt un implicit.

Au existat două cazuri în istoria S.U.A. (1790 și 1933) în care guvernul nu și-a plătit integral datoriile, deși nu a intrat în incapacitate de plată în sensul deplin al cuvântului - în ambele cazuri, investitorii în valori mobiliare americane au fost nevoiți să fie de acord. pentru a plăti datoria cu o reducere semnificativă.

În 1979, Statele Unite au „întâmpinat” obligațiuni de 122 de milioane de dolari (0,01% din datoria totală de 800 de miliarde de dolari), rămânând în urmă cu câteva zile, deoarece republicanii din Congres au refuzat să accepte argumentele președintelui democrat (Jimmy Carter). necesitatea de a ridica nivelul datoriei nationale. A costat America 6 miliarde de dolari, deoarece costurile de împrumut au crescut cu 0,6% în acel an.

În general, trebuie să fii conștient de faptul că nimeni nu este imun la implicit și acesta este un fenomen mult mai frecvent decât ar putea părea.

#Default este al nostru!

Default nu este nou nici pentru noi. În ianuarie 1918, Rusia sovietică a refuzat să plătească datoriile guvernelor țariste și provizorii. Abia spre sfârșitul secolului al XX-lea, când aceste datorii au fost foarte devalorizate, noul stat rus a decis să le ramburseze parțial.

Același lucru s-a întâmplat și cu datoria sovietică de împrumut-închiriere: când a început Războiul Rece, guvernul URSS a oprit plățile pentru furnizarea de arme americane în timpul celui de-al Doilea Război Mondial și doar guvernul rus modern a recunoscut această datorie.

Rusia a cunoscut ultima sa incapacitate de plată în 1998, când 37 de țări erau în stare de nerambursare în același timp.

Aceste condiții sunt simple: dacă petrolul scade la 30 de dolari pe baril, atunci vom fi la aproximativ 1 an distanță de implicit la nivelul actual al rezervelor. Dansul OPEC cu privire la înghețarea producției de petrol se va încheia în noiembrie, pe termen lung, și a economiei.

Toate acestea înseamnă că fie ne vom târî treptat la default fără prea mult efort, fie vom ajunge la aceasta datorită politicii noastre externe eșuate.

Mai întâi a fost Ucraina (DPR/LPR), apoi Boeing-ul malaezian doborât, apoi Siria, iar acum s-au adăugat acuzații de atacuri hackeri asupra Statelor Unite. Și dacă până de curând oficialii din țările străine s-au abținut să facă declarații tare, acum au izbucnit.

Încă puțin și va începe o nouă rundă de sancțiuni, care se va încheia fie printr-o adâncire a crizei economice, fie prin refuzul unilateral al guvernului rus de a-și îndeplini obligațiile față de statele străine.

Viața înainte, în timpul și după implicit

În ciuda apariției obișnuite a implicite, acestea nu sunt lipsite de consecințe. Cel mai adesea, țările care intră în default se confruntă cu mai multe probleme simultan.

1. O scădere bruscă a cursului de schimb al monedei naționale (cu 50% sau mai mult);
2. O creștere bruscă a inflației (prețurile de import crescute împing prețurile în sus);
3. Scăderea PIB (deoarece producția este înregistrată inițial în moneda națională);
4. Scăderea veniturilor populației (din cauza inflației);
5. Deteriorarea climatului investițional (scăderea veniturilor gospodăriilor reduc cererea efectivă).

Desigur, acest lucru nu poate decât să afecteze afacerile. „Aparent” nu avem încă un default, cu excepția înghețării părții finanțate din pensii ca refuz al statului de a-și îndeplini obligațiile. Cu toate acestea, criza, al cărei fund îl simțim mai întâi iar și iar și apoi se face simțit.

În ultimul an, 16 antreprenori din Sankt Petersburg și-au pierdut statutul de miliardar.

Rupt:

• grupul de companii „Copiii” lui Alexey Ugarkin, Roman Yavorsky și Nikolai Kichidzhi;
• rețeaua de hipermarketuri de construcții „Metrika” de Evgeny Lebedev;
• „Baltinvestbank” a lui Vadim Egiazarov și Yuri Rydnik;
• compania de dezvoltare „Gorod” și banca „Fininvest” a fraților Maxim și Ruslan Vanchugov;
• corporația de construcții „Alice” a lui Vadim Shtertser și Andrey Bryndikov;
• deținerea „Capitala familiei” a lui Igor Belousov;
• „Grupul Armax” Nikolai Arnautov;
• Complexul comercial și de divertisment Shkipersky Mall de Serghei Sokolov;

„Nevskaya Cosmetics” de Viktor Kononov și Valentina Adonyeva este încă pe linia de plutire, dar și-a pierdut valoare; Holdingul Phaeton al lui Serghei Snopka este în procedură de faliment de 7 ani și acum valorează în mod evident mai puțin de un miliard.

Mai simplu spus, intrăm într-o zonă de risc în continuă creștere după o perioadă relativ lungă de condiții favorabile. Mulți dintre noi se vor confrunta cu propria noastră incapacitate de plată și cu o cunoaștere neplăcută cu procedura de faliment.

Neplăcut, dar nu fatal. Mulți oameni de afaceri de succes și personalități publice au suferit căderi.

Abraham Lincoln, cel de-al 16-lea președinte al Statelor Unite, care a vorbit împotriva sclaviei americane și a făcut istorie datorită acesteia, a împrumutat bani la 23 de ani pentru a organiza o nouă afacere, dar a dat faliment în același an, după care a trebuit să plătească datoria. în termen de 17 ani.

Richard Branson, miliardarul fondator al Virgin, a fost arestat și acuzat în 1971 de vânzarea de discuri în magazinele Virgin care au fost declarate ca mărfuri de export. El a soluționat un caz în justiție cu England Customs and Excise cu un acord de a plăti taxe neplătite și amenzi. Mama lui Branson a reipotecat casa familiei pentru a ajuta la plata creanțelor.

Donald Trump, care candidează acum la președinția Statelor Unite, a trecut prin 4 falimente ale companiilor sale.

Nu e nicio rușine să te poticnești și să cazi dacă reușești să te ridici după aceea. Nu e nicio rusine sa cazi de multe ori la rand daca pana la urma tot te trezesti in picioare.